阿里Q3财报：战略聚焦见效，AI收入连续六季度三位数增长

2月20日，阿里巴巴集团发布2025财年第三季度（截至2024年12月31日）业绩，战略聚焦一年来，持续收获成效，核心业务加速增长。本季度，电商业务增长加快，阿里云商业化收入重回双位数增长，AI相关产品收入连续六季度保持三位数增长。站在新技术周期的起点，AI有望成为阿里巴巴面向未来的新增长引擎。（注：阿里巴巴财年与自然年不同步，从每年的4月1日开始，至第二年的3月31日结束）。

财报显示，第三财季，阿里巴巴集团营收为2801.54亿元人民币，同比增长8%，超出市场预期；净利润达464.34亿元，同比大幅增长333%。不按美国通用会计准则，净利润为510.66亿元，同比增长6%。

“本季度的业绩充分展示我们在‘用户为先，AI驱动’的战略取得显著进展，核心业务增长重新加速。本季度，淘天集团的客户管理收入增长9%，得益于用户体验提升和有效的商业化举措。云业务收入重回13%的双位数增长，其中AI相关产品收入连续六个季度实现三位数增长。”阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭说：“展望未来，由AI推动的云智能集团收入增速还会持续提升。我们将继续执行聚焦电商和云计算的战略，持续投入以推动长期增长。”

“AI+云”成新引擎，阿里云重回双位数增长，AI收入连续六季度三位数增长

财报显示，阿里始终致力于推进多模态AI技术的发展，并扩大其开源计划。2025年1月，阿里开源了新一代多模态模型Qwen2.5-VL，并推出基于MoE架构的旗舰版模型Qwen2.5-Max。这两个模型在公认的基准测试中均取得全球领先的成绩，并通过Qwen Chat和“百炼”平台开放给用户和企业使用。

其中，Qwen2.5-Max在Chatbot Arena大模型盲测中，超越DeepSeek-V3、OpenAI o1-mini和Claude-3.5-Sonnet等强劲对手，成为非推理类中国大模型中的佼佼者。

强大的性能让Qwen成为不少大模型的核心技术底座。DeepSeek官方透露，他们将DeepSeek-R1的强大推理能力成功蒸馏到6个开源模型中，其中4个都基于Qwen系列。这离不开阿里始终坚定开源的AI发展路线。

财报显示，自2023年8月以来，阿里已开源多个Qwen家族的大模型。截至2025年1月31日，基于Qwen模型家族在Hugging Face上开发的衍生模型数量已超过90000个，成为全球最大的AI模型家族之一。

目前，Qwen是全球最受欢迎的开源模型。据Hugging Face统计，2024年，仅Qwen2.5-1.5B一款模型，就占全球模型下载量的26.6%，远超第二名的6.44%。

截至2025年2月中旬，由阿里牵头发起的AI模型社区“魔搭”模型总量超过4万个，涵盖LLM、对话、语音、文生图、图生视频等多个领域，已服务超1000万开发者。

“就中国生成式AI当前发展阶段的主题投资来说，阿里巴巴是更理想的个股。”摩根大通在研报指出，中国生成式AI消费将进一步提高云业务收入增速，云业务可能为阿里巴巴股价带来双重动力——一是阿里云收入预期的有利调整，二是阿里云的估值倍数上升，以认可其在中国云市场的一流资产质量。

随着更多用户、开发者和企业客户用上阿里AI大模型、云计算基础设施，AI与云业务的良性循环转动，正在形成阿里巴巴的新增长飞轮。这与去年AWS、Azure、GCP等海外云计算厂商的发展路径高度相似。

电商全面向好，淘天收入加速增长，国际数字商业收入同比增长32%

阿里电商继续执行“用户为先”战略，持续提升用户体验，改善商家经营环境，本季度收获显著成效，业务全面向好。

财报显示，淘天加大对用户增长的投入，并持续投入用户体验提升，季度新买家和订单量均同比强劲增长。88VIP核心用户群体持续同比双位数增长，达约4900万。得益于商业化举措见效，淘天季度CMR同比加速增长至9%。“全站推广”的商家渗透率稳步提升，尤其是中小商家，从市场营销效率提升中获益。同时，淘天还推出系列惠商举措，加大对优质品牌商家的扶持力度，改善商家经营环境，促进平台商家可持续发展，实现消费者、商家、平台三方共赢。

在跨境业务的强劲表现带动下，本季度国际数字商业收入同比快速增长32%。在重点海外市场加大投入的同时，还持续平衡经营效率。本季度，速卖通Choice业务的单位经济效益环比改善。

在核心业务加快增长的同时，其他互联网平台业务经营效率稳步提升。本季度，本地生活集团收入同比增长12%，亏损同比显著收窄，大文娱集团收入同比增长8%，亏损同比继续收窄。同时，阿里进一步聚焦核心业务，季度内签订了银泰和高鑫零售的股权出售协议。在2024自然年，阿里累计回购超1000亿元人民币，规模领先中概股，持续提升股东回报。

值得一提的是，阿里巴巴目前没有出售盒马的计划。

在阿里巴巴业绩交流会上，阿里巴巴高管表示，盒马拥有很好的增长、稳健的扩张，也实现了很不错的整体盈利，是线下和线上融合的数字化新零售战略的成功，阿里将用更开放的心态，包括引入战略投资人等方式，来让盒马这一业务的价值反映在阿里集团整体的估值当中。